Alla domanda, posta il 29 settembre 2026, se XPeng avesse firmato accordi sui crediti di carbonio con Porsche e altre case automobilistiche internazionali, un vicepresidente di XPeng Group ha risposto con due parole: «È vero».
Insieme alla risposta sono arrivati i primi numeri concreti di un mercato che un tempo apparteneva a Tesla. Gli accordi valgono complessivamente più di 1 miliardo di yuan — circa 149 milioni di dollari — di cui più di 500 milioni di yuan (circa 74,6 milioni di dollari) ricadono nel 2026. Coprono la conformità nell'Unione Europea, nel Regno Unito e in Australia.
Questo è il totale previsto dagli accordi, non il fatturato di un anno — ed è la prima cifra pubblica su quanto costa un credito di conformità europeo.
Il documento diceva chi. Non diceva quanto.
Le regole UE consentono alle case automobilistiche di mettere in comune le proprie flotte: un costruttore la cui media di CO₂ supera l'obiettivo può abbassarla mediandosi con chi vende solo auto elettriche, e paga per il privilegio. Mancare l'obiettivo da soli significa una multa di 95 euro per ogni grammo per chilometro di eccedenza, moltiplicata per ogni auto immatricolata in quell'anno.
Questo sito ha raccontato ad agosto l'uscita di Porsche dal pool del Gruppo Volkswagen per entrare in quello di XPeng, quando è comparso il documento UE. Il documento registrava l'accordo e non diceva nulla sui soldi. I soldi ora sono pubblici — e Porsche non è l'unico acquirente, né XPeng l'unico venditore.
L'accordo di Leapmotor è quello più grande
| Venditore | Acquirente | Valore | Periodo |
|---|---|---|---|
| XPeng | Porsche AG e altri non indicati | oltre 1 miliardo di yuan (circa 149 milioni di dollari), in totale | pool 2026–2027 |
| XPeng | — di cui di competenza del 2026 | oltre 500 milioni di yuan (circa 74,6 milioni di dollari) | 2026 |
| Leapmotor | Stellantis | 1,11 miliardi di yuan (circa 165 milioni di dollari) | 2025 |
| Leapmotor | Stellantis | tetto alzato a 2,8 miliardi di yuan (circa 417 milioni di dollari) | 2026 |
Stellantis ha formalizzato l'accordo con Leapmotor il 31 marzo 2026: copre tutti i crediti ammissibili generati in Europa e nel Regno Unito da quella data al 31 dicembre. I 2,8 miliardi vanno letti come un tetto, non come un risultato: è ciò che Stellantis si è autorizzata ad acquistare.
Quanto guadagnava Tesla
| Trimestre | Ricavi Tesla dai crediti regolatori |
|---|---|
| Q2 2025 | 439 milioni di dollari |
| Q3 2025 | 417 milioni di dollari |
| Q4 2025 | 542 milioni di dollari |
| Q1 2026 | 380 milioni di dollari |
| Q2 2026 | 146 milioni di dollari |
Nel 2025 Tesla ha contabilizzato circa 2 miliardi di dollari a livello mondiale, in calo rispetto ai 2,76 miliardi di dollari del 2024. Il Q2 2026 resta l'ultimo trimestre con un dato sui crediti — i risultati del Q3 arriveranno dopo la pubblicazione delle consegne del 2 ottobre — ed è sceso del 67% su base annua, il livello più basso dal 2020.
Annualizzando quei 146 milioni di dollari, i ricavi mondiali di Tesla dai crediti si attestano intorno ai 584 milioni di dollari. Il solo tetto europeo e britannico di Leapmotor per il 2026 vale circa il 70% di quella cifra, da un unico venditore in una sola regione.
La domanda non è sparita
La spiegazione abituale del crollo di Tesla su questo fronte è che le regole si sono ammorbidite: gli Stati Uniti hanno eliminato la sanzione per il mancato rispetto degli standard sui consumi e chiuderanno il loro mercato di scambio dei crediti nel 2028, mentre Bruxelles ora consente di mediare la conformità europea sul triennio 2025–2027 anziché valutarla anno per anno.
Entrambe le cose sono vere, e nessuna delle due spiega perché Porsche e Stellantis stiano firmando assegni a nove cifre. Quelle due hanno ancora bisogno di crediti al punto da pagarli. Semplicemente, non li stanno pagando a Tesla.
Cosa significa in Europa
Nell'auto non cambia nulla; la pressione si scarica sui conti. I ricavi dai crediti sono quasi interamente margine, quindi il denaro che prima arrivava senza una fabbrica dietro ora deve essere guadagnato con auto, accumulo e software.
L'effetto di secondo ordine è più netto, ed è specificamente europeo. Le aziende che incassano i soldi della conformità europea costruiscono auto contro Tesla nello stesso mercato: XPeng si finanzia in parte con la bolletta delle emissioni di Porsche mentre punta la L03 contro la Model Y, e la T03 di Leapmotor è stata a settembre il quarto veicolo elettrico più venduto in Italia. Tesla ha passato un decennio come il pool a cui tutti si univano. Il pool c'è ancora. Gli abbonamenti vanno altrove.