Samsung SDI ha comunicato l'11 agosto che rileverà la quota del 49,99% di General Motors in Synergy Cells, la joint venture sulle batterie che le due società avevano creato nel 2024 per costruire una fabbrica di celle da 3,5 miliardi di dollari a New Carlisle, in Indiana. Una volta chiusa l'operazione, l'area di 680 acri diventerà il primo stabilimento di batterie interamente di proprietà di Samsung SDI in Nord America. Nessuna delle due aziende ha reso noto il prezzo di acquisto né una data di perfezionamento.

La motivazione dichiarata è la stessa da entrambe le parti, e non è tecnica: negli Stati Uniti la domanda di veicoli elettrici è cresciuta più lentamente di quanto il progetto fosse dimensionato per assorbire. Samsung SDI ha citato il mutato quadro di mercato e una crescita più lenta del previsto.

Che cosa è stato costruito e che cosa diventerà

L'impianto era stato annunciato con una capacità annua di 27 GWh, oltre 1.600 posti di lavoro e l'avvio della produzione su larga scala nel 2027. Finora GM ha speso circa 300 milioni di dollari sul sito. Ciò che quel denaro ha prodotto è un edificio finito senza alcun impianto di produzione al suo interno — il progetto è stato rinviato prima che entrassero i macchinari.

Il piano di Samsung SDI cambia il mix produttivo, non l'indirizzo. Accanto alle celle per veicoli, l'azienda intende aggiungere una linea per sistemi di accumulo di energia, orientando il sito verso la domanda di accumulo di rete e commerciale, che negli Stati Uniti cresce molto più rapidamente di quella per le auto elettriche. Una fabbrica di celle a metà è assai più facile da riconvertire che da abbandonare, e l'accumulo stazionario è lo sbocco ovvio per una capacità che le auto non stanno ancora chiedendo.

Gli investitori non hanno accolto la notizia in modo uniforme. Il titolo Samsung SDI ha perso il 4,5%, reazione ragionevole di fronte all'assunzione del 100% del rischio di un progetto in un mercato che ha appena deluso il suo promotore originario.

Uno schema ricorrente per GM, non un caso isolato

È la seconda volta che GM lascia al partner una fabbrica di batterie in programma. In precedenza aveva ceduto la propria quota in un altro sito a LG Energy Solution e ha contabilizzato svalutazioni per circa 11 miliardi di dollari sui suoi programmi elettrici. L'azienda non sta uscendo dall'auto elettrica, ma ha chiaramente deciso che possedere la produzione di celle non è il posto in cui vuole il proprio capitale.

È una vera spaccatura strategica nel settore. Tesla, BYD e CATL considerano la produzione di celle qualcosa da controllare. GM converge verso il modello più antico: comprare le celle, costruire le auto.

Perché un impianto in Indiana conta in Europa

Nulla di tutto questo cambia quanto paga o quanto attende un acquirente europeo. Il segnale riguarda chi finirà per possedere la capacità occidentale di produzione di celle.

I progetti europei sulle celle si scontrano con la stessa aritmetica — una curva della domanda arrivata più tardi e più piatta di quanto ipotizzassero i business plan, come ha illustrato l'analisi di Deloitte sull'industria europea delle batterie. Quando un costruttore di auto si ritira, la capacità non svanisce: passa a un produttore asiatico di celle che sa già come farla funzionare. Gli impianti vengono costruiti. La domanda a cui risponde l'accordo dell'Indiana è di chi sia il nome sulla porta, e la risposta continua a essere la stessa.