Nejlukrativnější evropský příjmový tok Tesly se právě výrazně zúžil. Toyota a Stellantis — dva z největších přispěvatelů do CO2 emisního poolu Tesly v EU — se pro vykazovací rok 2026 stahují.

Co se změnilo

Dokumenty EU zveřejněné počátkem března 2026 ukazují, že pool se zúžil z osmi členů na pět. V roce 2025 zahrnoval Toyota, Stellantis, Leapmotor, Ford, Honda, Mazda, Subaru a Suzuki. Pro rok 2026 zůstávají pouze Tesla, Ford, Honda, Mazda a Suzuki.

Finanční dopad je podstatný. Analytici UBS odhadli, že celý pool za rok 2025 mohl Tesle vygenerovat jen v Evropě přes 1 miliardu EUR. Celosvětově tržby Tesly z regulačních kreditů již klesly o 28 % z 2,76 miliardy dolarů v roce 2024 na přibližně 2 miliardy dolarů v roce 2025.

Proč odešla Toyota

Odchod Toyoty je přímočarý: společnost již nepotřebuje kredity Tesly. Toyota udržuje vysoký podíl hybridů ve své evropské flotile a postupně snižuje počet vysoko emisních modelů. Společnost očekává, že cíle v oblasti CO2 pro rok 2026 splní nezávisle.

Proč odešel Stellantis

Stellantis zvolil jiný přístup. Namísto placení Tesle skupina využívá svůj většinový podíl v čínském výrobci elektromobilů Leapmotor k vytvoření exkluzivního dvoufirmového poolu. Leapmotor dodal v Q4 2025 do Evropy přes 17 000 vozidel.

Dvojitý úder z USA

Zmenšení EU poolu umocňuje ztráty již utrpěné ve Spojených státech. USA zrušily svůj trh s emisními kredity v roce 2025, což Teslu stlo odhadovaných 1,4 miliardy dolarů ročně. V kombinaci se zúžením EU poolu a tříletým prodloužením evropských lhůt pro dodržování předpisů čelí obchod Tesly s regulačními kredity strukturálnímu poklesu.

Co to znamená

Regulační kredity byly pro Teslu příjmem s čistou marží — žádná vozidla se nemusí vyrábět, žádná služba poskytovat. Eroze tohoto příjmového toku vytváří dodatpečný tlak na automobilové marže v době, kdy Tesla již snižuje ceny pro konkurenci v Evropě a investuje do AI a robotiky.

Pro zbývající členy poolu — Ford, Honda, Mazda a Suzuki — kalkulace stále vychází. Ale směr je jasný: jak se průmysl elektrifikuje, pool se bude i nadále zmenšovat.