Najlukratívnejší európsky príjmový tok Tesly sa práve výrazne zúžil. Toyota a Stellantis — dvaja z najväčších prispívateľov do CO2 emisného poolu Tesly v EÚ — sa pre vykazovací rok 2026 sťahujú.
Čo sa zmenilo
Dokumenty EÚ zverejnené začiatkom marca 2026 ukazujú, že pool sa zúžil z asmích členov na päť. V roku 2025 zahŕňal Toyota, Stellantis, Leapmotor, Ford, Honda, Mazda, Subaru a Suzuki. Pre rok 2026 zostávajú len Tesla, Ford, Honda, Mazda a Suzuki.
Finančný dopad je podstatný. Analytici UBS odhadli, že celý pool za rok 2025 mohol Tesle vygenerovať len v Európe viac ako 1 miliardu EUR. Celosvetovo tržby Tesly z regulačných kreditov už klesli o 28 % z 2,76 miliardy dolárov v roku 2024 na približne 2 miliardy v roku 2025.
Prečo odešla Toyota
Odchod Toyoty je jednoduchý: firma už nepotrebuje kredity Tesly. Toyota udržiava vysoký podiel hybridov vo svojej európskej flotile a postupne znižuje počet vysokoemisných modelov. Spoločnosť očakáva, že ciele v oblasti CO2 na rok 2026 splní nezávisle.
Prečo odešiel Stellantis
Stellantis zvolil iný prístup. Namiesto platenia Tesle skupina využíva svoj väčšinový podiel v čínskom výrobcovi elektromobilov Leapmotor na vytvorenie exkluzívneho dvojfirmového poolu. Leapmotor dodal do Európy v Q4 2025 viac ako 17 000 vozidiel.
Dvojitý úder z USA
Zmenšenie EÚ poolu umocňuje straty už utrpené v Spojených štátoch. USA zrušili svoj trh s emisnými kreditmi v roku 2025, čo Teslu stlo odhadovaných 1,4 miliardy dolárov ročne. V kombinácii so zúžením EÚ poolu a trojročným predĺžením európskych lhôt na dodržiavanie predpisov čelí obchod Tesly s regulačnými kreditmi štrukturálnemu poklesu.
Čo to znamená
Regulačné kredity boli pre Teslu príjmom s čistou maržou — žiadne vozidlá sa nemuseli vyrábať, žiadna služba poskytovať. Erózia tohto príjmového toku vytvára dodatočný tlak na automobilové marže v čase, keď Tesla už znižuje ceny na konkurenciu v Európe a významne investuje do AI a robotiky.
Pre zostávajúcich členov poolu — Ford, Honda, Mazda a Suzuki — kalkulácia stále vychádza. Ale smer je jasný: keď sa priemysel elektrifikuje, pool sa bude naďalej zmenšovať.