Volkswagen schreef 6 miljard euro af op Porsche. Het is de elektrische helft van het gamma die wegviel.

Volkswagen liet beleggers op 18 september 2026 weten dat de operationele marge dit jaar niet hoger uitkomt dan 1%, tegenover een prognose van 4% tot 5,5%. Het aandeel verloor ruim 7%. De grootste afzonderlijke oorzaak is een non-cash goodwillafschrijving van 6 miljard euro op Porsche, geboekt in het derde kwartaal.

Wat Volkswagen werkelijk aankondigde

De groep boekte ruwweg 10 miljard euro aan bijzondere posten ten laste van de operationele winst over 2026 en specificeerde die: ongeveer 0,9 miljard was al in de eerste helft verwerkt, daarnaast de afschrijving van 6 miljard op Porsche en circa 2 miljard voor uitgebreide vervroegde uittreding, de verkoop van Volkswagen Osnabrück en afwaarderingen op Chinese dochterondernemingen.

Een goodwillafschrijving zegt iets over de toekomst, niet over het verleden. Volkswagen, dat 75,4% van Porsche AG in handen heeft, geeft daarmee aan dat de winst die het op middellange termijn van Porsche verwacht wezenlijk lager ligt dan waarvoor het ooit betaalde. Dat staat los van de afwaarderingen bij Porsche SE, de holding die Volkswagen controleert, die in augustus zelf een klap van 3 miljard euro incasseerde.

De elektrische helft van het gamma is wat wegviel

De halfjaarcijfers van Porsche zelf laten zien waar de prognose is gesneuveld.

De 911 — het oudste en minst elektrische wat Porsche verkoopt — is de lijn die groeide. De Taycan, de auto die Porsche bouwde om te bewijzen dat het Tesla kon verslaan in het sedansegment, verkoopt nu op ongeveer een vijfde van het tempo van de 911.

De redenen die Porsche zelf noemt zijn beperkter dan de krantenkop: het einde van de productie van de 718 met verbrandingsmotor, een uitzonderlijk sterke vergelijkbare periode vorig jaar voor de Macan Electric, en het aflopen van de Amerikaanse belastingvoordelen. Alle drie zijn reëel, en geen ervan verklaart op zichzelf een afschrijving van 6 miljard euro.

Het banencijfer, met de reikwijdte erbij

Handelsblatt meldde op 19 september, op basis van documenten rond het bestuursbesluit achter de reorganisatie onder Volkswagens Zukunftsplan 2030, dat er nog eens ongeveer 4.100 arbeidsplaatsen zouden verdwijnen in de merkengroep Sport & Luxury — de merkengroep die Volkswagen rond Porsche opbouwt. Alleen al bij de overheadkosten zou zo'n 700 miljoen euro tekortschieten, en de reductie komt uitdrukkelijk boven op wat al is afgesproken.

Wat al is afgesproken loopt op tot ruwweg 9.000 arbeidsplaatsen tot 2035: een plan voor 1.900 posten dat later werd uitgebreid naar 3.900, ongeveer 500 bij dochterondernemingen en nog eens 5.000 die in juli 2026 zijn overeengekomen. Afgezet tegen een personeelsbestand van 45.049 in maart 2026 is dat bijna een op de vijf. Noch Volkswagen noch Porsche heeft de 4.100 bevestigd, en de vestigingen Zuffenhausen en Weissach hebben garanties tot 2035, onderbouwd met een investering van 2,1 miljard euro.

Wat het betekent in Europa, en voor Tesla

De Taycan was de meest directe concurrent van de Model S, en TeslAnt schreef eerder over het gemelde plan om de productie ervan tegen 2030 te beëindigen. Het bedrag van 6 miljard euro plakt een prijskaartje op de aanname die eronder lag — dat de Europese vraag naar elektrische premiumauto's het volume zou halen waarop Porsche had gerekend. Dat gebeurde niet, en Porsche trekt zich terug op de verbrandingsmotor terwijl het wacht.

Dat snijdt twee kanten op voor Europese kopers. Het segment dat Tesla sinds de Model S aanvoert verliest zijn geloofwaardigste Europese uitdager — minder concurrentie, en minder druk om beter te worden. Maar diezelfde reorganisatie is hoe Volkswagen goedkopere elektrische auto's financiert, en goedkopere Volkswagens zijn uiteindelijk wat hier druk zet op de prijs van de Model Y. Het ene effect komt eerder dan het andere.