Wyniki Tesli za I kwartał 2026 r. przebiły prognozy, marże odbiły do 21,1%

Tesla pobija EPS, marże wyraźnie rosną

Tesla opublikowała wyniki za pierwszy kwartał 2026 r. 22 kwietnia, osiągając skorygowany zysk na akcję w wysokości 41 centów i przebijając konsensus Wall Street wynoszący 37 centów. Przychody sięgnęły 22,39 mld USD — niewielkie rozminięcie się z prognozą analityków 22,64 mld USD — ale to odbicie rentowności firmy zdominowało nagłówki.

Marża brutto wzrosła do 21,1%, co oznacza wzrost o 478 punktów bazowych rok do roku z 16,3% raportowanych w I kwartale 2025 r. Wskaźnik ten nieznacznie przewyższył również 20,1% z IV kwartału 2025 r., sugerując, że presja na marże, która definiowała kwartały Tesli w 2024 r. i na początku 2025 r., słabnie. Zarząd przypisał poprawę niższym kosztom produkcji pojazdów i lepszemu mixowi sprzedaży oprogramowania o wyższej marży.

Kluczowe wskaźniki finansowe

Segment magazynowania energii i fotowoltaiki był słabym punktem kwartału, odnotowując 2,41 mld USD — spadek o 12% z 2,73 mld USD rok wcześniej. Tesla nie wyjaśniła jeszcze szczegółowo tego spadku, ale analitycy wskazują na harmonogram dostaw Megapacków i wolniejszy rozruch w zakładzie w Lathrop.

Skok nakładów inwestycyjnych i sygnał wydatków na 2026 r.

Nakłady inwestycyjne Tesli skoczyły o 67% rok do roku do 2,49 mld USD. Podczas konferencji wynikowej zarząd poinformował, że roczny capex wyniesie około 5 mld USD powyżej wcześniejszych prognoz — informacja, która sprowadziła akcje z początkowego 4% wzrostu po zamknięciu sesji z powrotem do poziomu wyjściowego.

Zwiększone wydatki są związane z produkcją Cybercaba w Giga Texas, rozbudową produkcji Optimusa we Fremont i modernizacjami sprzętu wymaganymi dla Unsupervised FSD. Europejscy inwestorzy powinni zauważyć, że część tych wydatków pokrywa dalsze prace rozbudowy w Giga Berlin, w tym zdolności lakierni i oprzyrządowanie dla odświeżonego Modelu Y.

Co to oznacza dla europejskich właścicieli

Odbicie marż ma znaczenie dla każdego, kto rozważa zakup Tesli w Europie. Zdrowsze marże dają Tesli więcej przestrzeni na utrzymanie stabilnych cen lub dodawanie funkcji bez uszczerbku dla rentowności — i rzeczywiście, niedawne ruchy cenowe Modelu Y we Francji, w Niemczech, Holandii i Norwegii nastąpiły równolegle z poprawą struktury kosztów w tym kwartale.

Większym pytaniem dla europejskich nabywców jest to, czy skok capex przyspieszy produkcję w Giga Berlin, czy pozostanie skupiony na projektach północnoamerykańskich. Tesla nie wyszczególniła wydatków dotyczących Berlina, ale dyrektor finansowy Vaibhav Taneja potwierdził, że europejska produkcja „przebiega zgodnie z planem” na 2026 r., a popyt opisano jako „silniejszy niż oczekiwano” po ożywieniu rejestracji w I kwartale.

Subskrypcje FSD osiągnęły rekordowe poziomy w I kwartale, co pomogło podnieść marże z oprogramowania — trend, który nasili się, gdy europejskie homologacje FSD będą wdrażane kraj po kraju latem 2026 r.

Update: 2026-04-24

Dodatkowe informacje z tego samego spotkania wynikowego z 22 April 2026, które pojawiły się po publikacji: Tesla poinformowała, że 14% globalnej floty klientów ma obecnie Full Self-Driving w formie aktywnej subskrypcji lub jednorazowego zakupu, przy czym to subskrypcje odpowiadają za większość wzrostu w Q1. Elon Musk zasugerował debiut drugiej generacji modelu Roadster w May 2026. Tesla ogłosiła również AI4+, następcę komputera FSD z większą pamięcią i mocą obliczeniową, a podczas rozmowy potwierdziła, że istniejące pojazdy z HW3 nie osiągną Unsupervised FSD — samochody z HW3 będą zamiast tego utrzymywane na równoległej gałęzi o nazwie FSD v14 Lite, z planowanym wydaniem do June 2026. Te ujawnienia produktowe uzupełniają wątek marż i EPS, który przewodził temu artykułowi, i są głównym powodem, dla którego kurs akcji Tesla utrzymał się powyżej posesyjnego spadku związanego z capexem.